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供应链金融上下游的融资服务通常围绕核心企业所展开,腾讯的供应链金融模式

互联网巨头的下一个战场,是从C端走向B端,入局产业互联网。其中,供应链金融成为各家巨头切入B端业务的突破口。其玩法,京东、阿里巴巴等基于其电商基因,在体系内布局供应链金融;腾讯等则走出其社交体系,在资产端构造、资金端对接等,通过区块链、ABS等布局。新兴的“供应链金融”,盯上的是企业的“应收账款”,也就是企业向客户销售产品后形成的货款等债权。根据国家统计局数据,截至2018年末,规模以上工业企业应收账款14.3万亿元,比上年增长8.6%;应收账款平均回收期为47.4天,增加0.3天。腾讯的供应链金融2019年5月28日,由联易融携手腾讯打造的“微企链”ABS项目获得深交所无异议函,获批储架规模100亿元。“微企链”是联易融基于腾讯区块链(Tencent Blockchain)底层技术,结合腾讯财付通清算能力,搭建的“基于区块链的应收账款电子债权多级流转”产品和平台。实际上这是从资产端构造到资金端的对接进行全链条的覆盖。此前,腾讯调整组织架构,新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群,从消费互联网产业正在向产业互联网延伸。腾讯金融科技智库首席理财专家李康宁表示,产业互联网的根本是用互联网技术解决企业经营痛点,“痛中之痛”是如何满足商业关系中的资金诉求。其中,“供应链金融+金融科技”是较好的解决方案。腾讯的供应链金融模式,是将应收账款债权资产与资金对接,实现一体化全线上开放。在资产导入端,通过区块链技术,突破传统“核心企业-一级供应商”的反向保理模式,实现基于真实贸易背景的核心企业和N级供应商的应收账款拆分。在这个模式中,核心企业作为最终付款人,提供风控抓手。在产品化端,通过银行、券商等机构、公募市场和过桥资金,通过ABS流转资产。目前,微企链上链流转资产超过240亿元,核心企业71家,有多个核心企业+供应商正在交易所储架申报中。互联网金融巨头的供应链金融策略各有不同此前,供应链金融的本质在于企业授信方式的创新,传统模式是将高信用评级企业的信用分享给上下游的中小企业。不过,新的供应链金融模式是基于数据的授信模式,通过区块链、物联网等传统N级供应商,提升供应链金融的风控能力,降低业务的综合成本。2018年10月,平安集团旗下金融壹账通在深圳推出“壹企链”供应链金融平台,运用区块链等技术链接核心企业与多级上下游、物流仓储、银行等金融机构。京东供应链金融上线较早,初期主要是向京东的合作供应商提供金融服务。京东金融回应称,目前,京东金融累计服务超过20万中小微企业,累计放款总额超5000亿。腾讯入局供应链金融等B端业务的抓手之一,是联易融。联易融于2016年2月成立以来,已先后完成三轮融资,均有腾讯参投。根据工商资料,联易融旗下设立了6家商业保理公司,以及一家区块链科技公司。“to C端的这个服务已经是远远领先于全世界。但是和to C的相比,同样在中国国内,我们to B的服务基本上还是停留在计算器+笔记本的时代,非常的不方便。”联易融董事长宋群在解释该公司业务时表示。宋群表示,联易融“顺着供应链、产业链去服务我们的小微企业,现在形成了自己的简单的产品矩阵。”包括供应链ABS、提供保理和再保理的服务,对接银行资金等,并推出区块链+供应链的产品条线。该公司2018年服务的资产大约是400亿,预计2019年服务的资产量突破1500亿元。他表示,从联易融的角度,解决小微企业融资有两个抓手。一是,顺着供应链抓核心企业,了解产业链中的供应商、经销商,逐步建立行业的生态圈。这是强信用模式,核心企业能够对其客户确权,将核心企业信用不断地传导到供应商、供应商的供应商。“我们现在市场做了很多的ABS,ABS其实就是强信用传达,把核心企业的应收账款做成资产证券化在市场上发行。”二是,做小微企业经营状况画像。从不同的渠道获取公开数据,包括企业经营和交易数据、税务发票的数据、企业征信信息,以此判断企业主特征。“我们现在采集有20多个不同的来源,数据之后是一个建模的过程,数据掌握得越多,数据验证的能力越强,最后产生一个信贷的模型,可能就会越贴近小微企业的真实经营状况,这是强数据驱动的经营状况画像。”“不是每一个核心企业都愿意去做强确权,一些小微企业也没有办法确权,但是通过历史数据分析和了解,可以准确判断到企业应收款,然后可以围绕它去建立风控和授信模型,这就是一个数据渠道的模式。”宋群说。供应链金融ABS放量供应链金融快速发展的结果,是此类资产证券化(ABS)发行速度较快,多只“首单”类创新产品成功落地根据中央结算数据,2018年发行的供应链金融ABS金融核心债务人主要是信用等级较高的房企。已获批或发行产品的核心债务人为万科、碧桂园、新城控股等房地产龙头企业,目前经营财务实力很强,已发行ABS产品信用质量很高。除上述房企,主要是互联网类企业取得突破。德邦蚂蚁供应链金融20亿元应收账款ABS储架发行获批,成为全国首单互联网电商供应链金融ABS。小米公司供应链100亿元应付账款ABS储架发行获批,成为国内首单支持新经济企业供应链金融的ABS。滴滴新型供应链金融ABS取得上海证券交易所无异议函,获批储架发行额度为100亿元,首期拟发行规模3亿元。“因为新型互联网独角兽有比较好的背景背书,蚂蚁金服等选择供应链金融ABS,都是以上游供应商为核心的应收账款资产证券化基础,围绕核心企业企业信用反向衍生的保理债权ABS。”一位ABS业内人士表示。据申万宏源,当前供应链金融交易结构大致有两类,一类是上游供应商将自身生产经营过程中产生的应收账款打包转让SPV;另一类是保理公司将其收购的其他经营企业的应收账款打包转让SPV,当前供应链金融ABS产品多数是以保理公司作为原始权益人。供应链金融的发展,关键点仍是核心企业申万宏源认为,当前供应链金融ABS的信用风险仍相对可控,主要原因在于入池资产的存续账期偏短,产品发行期限不长;反向保理模式的产品所引入的核心企业大都为实力和信用资质较好的地产企业。一位南方大型机构负责人表示,该集团内公路、设备等基础设施占比较大重资产高达上千亿元,今年业务的重点是利用ABS盘活存量,做活供应商。他表示,“从事供应链金融,最关键的一点是核心企业的友善度,也就是是否配合供应链金融业务。”本文已标注来源和出处,版权归原作者所有,如有侵权,请联系我们删除。 作者:国家邮政局发展研究中

据麦肯锡咨询机构统计,目前全球有2万亿美元的信用帐款闲置资金。如果将这笔可融资、相对安全的应收款项,有效地通过供应链金融盘活,全球可以多获得200亿美元的潜在收入。另据tokeninsight数据统计,2016年,全球供应链金融市场在欧洲达到1350亿美元,在美洲达到2350亿美元,而亚洲仅为708亿美元。而国家统计局数据显示,截至2018年7月份,中国企业的应收帐款为13.93万亿元,预计到2020年我国供应链金融市场规模将达到27万亿元。综合三项数据可见,国内大量的供应链需求未被满足,行业发展空间巨大。政策方面,2017年后国家去杠杆与监管政策趋严,在去通道、去杠杆的情况下,市场流动性收紧,银行放贷趋缓收入降低,民间融资成本迅速攀升,中小企业融资难融资贵的问题日趋严重。此外,一旦中小企业资金流断裂,会对核心企业供应链条造成更大的影响。供应链金融,即在供应链链条中引入银行、保理公司等金融机构,盘活应收帐款、预付款、仓储物流等资产,可以解决中小企业融资难、融资贵等问题。中小企业、银行、保理商、核心厂商等各机构对供应链金融的需求早已呼之欲出。供应链金融长久以来的痛点,在于交易真实性核查困难、操作成本高企、市场覆盖率不足,风险控制难以把握。而区块链的多点共识、分布式账本、不可篡改等特性,恰好可以解决这些痛点。供应链金融风口赶上区块链发展的风口,二者的结合,将成为区块链技术应用落地场景中最为关注的焦点。区块链技术实现供应链金融改良在这片蓝海市场中,大型电商平台、央企、互联网巨头、银行各自凭借着自己的资源雄踞一方。它们当中,有些早已涉足供应链金融领域,有着成熟的管理和运营体系,自成系统,区块链技术的应用成为了它们管理供应链金融的改良工具。阿里巴巴、京东、苏宁等电商巨头,依托自身平台的大数据优势,使得它们很好地对中小微企业进行信用风险评级,具有良好的风控体系。而对于大型的核心企业,像TCL、创维、美的、富士康等制造业巨头,他们的供应商形成了多级链条,往往需要在 “核心企业+多级供应商”模式上,通过一个大型的服务平台代替核心企业提供信用支撑,这一平台利用区块链等技术,使得信息流、物流、资金流在链上更好地流转起来。腾讯和其投资的联易融共同打造的“微企链”、依托中国中车、中国铁建等央企背景成立的中企云链、平安集团下属金融壹账通发布“壹企链”等,都属于自成一体的基于区块链技术的供应链金融服务平台。为探究 “核心企业+多级供应商”利用区块链技术,如何实现信用多级穿透的新型供应链金融模式,锌链接联系到了腾安基金销售公司总经理、腾讯金融科技智库首席理财专家李康宁和联易融联合创始人、总裁冀坤。联易融于2016年2月在深圳前海成立,由腾讯、中信资本等企业或基金投资,是一家供应链金融服务平台公司。据冀坤介绍,微企链的商标、知识产权是联易融和腾讯共有的,底层的区块链技术由腾讯区块链提供,整个平台的运营则由联易融负责。传统的供应链金融一大痛点在于,真实贸易背景的核查。对于银行来说,对中小型企业的放贷,需要掌握供应链的真实运作情况,确保参与人、交易结果、单证等都是以真实的资产交易为基础,这些核查都要投入大量的人力物力。李康宁认为,基于区块链底层技术的微企链,正好解决了这样的问题。传统的供应链金融需要核对发票、合同等各种资料,面临着很多欺诈和操作风险。微企链基于腾讯系的“图像识别技术、工商税务等相关验真技术”,使得供应链上真实的贸易背景核查相对准确。区块链多点共识、不可篡改等特性使得一级供应商对核心企业的应收帐款,可以根据供应商的需求,在合规的情况进行债权转让,因而能实现多级应收帐款的拆分、流转、变现的“核心企业——一级供应商反向保理模式”。至于如何实现应收帐款的拆分、流转和变现,李康宁解释道,“从结果导向来讲,拆分是指把应收账款拆分成几部分,把应收帐款变成了数字债权的一个应收帐款的凭证,那供应商就可以把其中的一部分拿出来,向它的上游进行转让。”冀坤指出,应收帐款如果想要做到多级流转,流转的层级越长,对整个供应链流程交易的真实性和风险把控的要求就会越高,有了区块链技术可以大大地提升整个供应链金融的交易效率。因而,微企链供应链服务平台可以接入律师、会计师、保理公司、券商等机构,通过供应链金融发行ABS产品。“相当于小微企业把核心企业的应收帐款缴纳给一家保理公司,这家保理公司再把应收帐款转让给资管计划,通过资管计划在交易所挂牌发行,由金融机构去购买资管计划。”当前,微企链上服务的客户覆盖了制造行业、汽车、消费等行业,其中房地产行业等金融属性较强的行业,对供应链金融和ABS的需求就会更强。各大银行、核心厂商纷纷抢滩区块链与供应链金融市场。平安银行、浙商银行、招商银行、光大银行、民生银行等十余家银行开始发力,海尔、TCL、创维、美的、联想、富士康等企业亦在建构自己的供应链金融体系。

云信是中企云链平台上流转的企业信用。是由大型企业集团通过中企云链平台,将其优质企业信用转化为可流转、可融资、可灵活配置的一种创新型金融信息服务。

产品体验:

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目前微企链的运营模式主要是跟联易融合作发布ABS/ABN,供应商在平台上去发行资产,申请融资。这种模式大大降低了整个产业链的融资成本。

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六、结论

由于核心企业通常对上下游的供应商、经销商在定价、账期等方面要求苛刻,供应链中的中小企业常出现资金紧张、周转困难等情况。解决中小微企业资金流通困难的问题,风控是互联网供应链金融平台最大的困扰。这也导致了在:应收账款类、预付类、存货融资和信用贷款四种融资类型中,以应收账款类规模最大。

微企链以源自核心企业的应收账款为底层资产,通过腾讯区块链技术实现债权凭证的转让拆分。

题图来自Unsplash, 基于CC0协议。

4、浙商银行应收款链平台:让企业应收账款转化为电子支付结算、融资工具

金融机构在贸易背景核实、可靠质权、回款控制等方面操作与风险成本均较高,而贸易链条中的企业或平台又难以自证,金融机构开展供应链金融业务的成本、风险和收益较难平衡。

风险控制:银行授信支持核心企业付款承诺

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  1. 中企云链:云信,世界因你而不同

风险控制:银行授信支持。核心企业付款承诺。中信银行自动万层支付清算。

商票的使用受制于企业的信誉,贴现的到账时间难以把控;供应商之间的结算约定,缺少系统化的自动触发机制;在多环节参与的供应链金融业务中,对回款保障缺少可信的技术手段。

  1. 中建电商+招行:去中心化的供应链金融反向保理系统

一、行业背景

2)链上数据均可追溯根源,节省了金融机构大量的线下尽调、验证交易信息真实性的人力物力成本,为银行或互联网金融机构的风控系统补充。供应商依托核心企业的信用传递,能享受更快捷高效的融资服务,有效解决融资难融资贵的问题。

业务流程:核心企业注册认证。平台审核、银行授信批额度。核心企业与微企链系统对接。核心企业发布ABS/ABN需求。供应商注册认证。提交发票+合同,申请资产发行。微企链平台有专门的团队进行资产材料审核。审核通过后提交核心企业确认付款。由核心企业付款承诺确认后,供应商则可持有债权凭证。供应商可将凭证支付给上游结算、或申请保理融资、或持有到期。ABS/ABN到期后根据债权凭证进行清分付款。

区块链技术是一种分布式账本技术,具有去中心化、不可篡改、高安全性和智能合约等技术特征,保证信息的完整与可靠性,能够有效解决交易过程中的信任和安全问题。

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